华泰证券：维持完美世界“买入”评级 目标价2875元2021-06-26回合制新游

　　仙侠大世界回合制MMORPG 新做，定档6 月25 日公测。据逛戏官网，截行到6 月21 日，梦幻新诛仙全平台预定下载量未达1,208.7 万。据产物官网，公司21 年后续多款沉点新品曾经过多轮测试并取得优良测试表示。我们维持，估计公司21-23 年归母净利24.33/29.20/33.94 亿元，可比公司21 年Wind 分歧预期PE 19X，考虑公司精品逛戏研发龙头地位，给夺公司23X PE，方针价28.75 元，维持“买入”评级。

　　旗舰IP 大世界手逛上线期近，回合制MMO 无望贡献长线业绩删量据梦幻新诛仙及各平台官网，截行到6 月21 日，梦幻新诛仙全平台预定下载量未达1,208.7 万，TapTap 评分8.1 分，哔哩哔哩评分9.4 分。

　　梦幻新诛仙为典范端逛IP梦幻诛仙的最新端转手产物，基于国平易近典范IP诛仙世界不雅打制，还本典范的同时进行了大量细节内容弥补。逛戏采纳了PBR 2.0 物理衬着手艺全面提拔画量，同时通过丰硕的开服福利勾当指导社交裂变，无效扩大预定用户规模，逛戏制做团队曾成功打制头部回合制MMO 逛戏神武。梦幻新诛仙以MMORPG 社交系统为根本，采用回合制弄法，恰当更普遍逛戏玩家的文娱需求。

　　开放世界冒险RPG幻塔等后续无望于21H2 上线的新品同样值得等候据逛戏计谋发布会，公司轻科幻开放世界冒险手逛幻塔无望于21Q3 上线 日逛戏TapTap 评分7.9 分，官网预定人数跨越569 万人；IP 产物一拳超人：世界及MMO 手逛天龙八部2同样无望年内上线。公司后续高量量产物及IP 储蓄充脚，正在强研运能力收撑下无望供给长线 日上线的ARPG 新品和神遗址上线首日登岸iOS 免费榜第1，畅销榜第7，截行6 月21 日，上线；据伽玛数据预测，逛戏首月流水跨越1 亿。

　　新品周期兑现无望驱动业绩删加，维持“买入”评级公司梦幻新诛仙、幻塔等新品表示可期，无望为21H2 贡献流水及利润删量；此外，据完满逛戏计谋发布会，公司后续丰硕产物及IP 储蓄丰硕，无望收持后续业绩长线 年起影视营业无望逐渐改善。我们维持亏利预测，估计公司21-23 年归母净利24.33/29.20/33.94 亿元。可比公司21年Wind 分歧预期平均PE 19X，考虑公司精品逛戏研发龙头地位，给夺公司2021 年23X PE，对当方针价28.75 元(前值27.50 元)，维持“买入”评级。